2026년 상반기 반도체 시장, 증권가 목표주가 연이은 상향 이유

AI 서버 확산으로 메모리 반도체 수요가 폭증하면서 증권사들이 삼성전자, SK하이닉스의 목표주가를 30% 이상 상향 조정했다. 반도체 공급 부족 국면이 내년까지 이어질 것으로 예상된다.

증권가 목표주가, 동시다발 상향 조정의 배경

2026년 상반기 증권가가 국내 반도체 대형주의 목표주가를 잇달아 올렸다. KB증권은 삼성전자의 목표주가를 기존 24만원에서 32만원으로, SK하이닉스는 140만원에서 170만원으로 상향하며 시장의 이목을 끌었다.

하나증권과 골드만삭스도 뒤를 따랐다. 하나증권은 삼성전자 25만원→30만원, 골드만삭스는 삼성전자 26만원, SK하이닉스 135만원을 목표주가로 제시했다.

증권가의 일관된 낙관론은 하나의 핵심 요인에 의해 움직이고 있다: AI 인프라 투자 확대로 인한 메모리 반도체의 구조적 수요 증가. 이는 지정학적 리스크나 단기 수급 변동을 초과하는 강력한 상승 동력으로 평가받고 있다.

AI 메모리 수요 폭증과 공급 부족의 ‘황금 조합’

반도체 공급 부족은 예상 밖의 호재로 작용했다. 지난해 불황으로 인해 주요 메모리 기업들이 설비투자를 크게 줄인 영향이 올해의 수급 타이트함으로 이어진 것이다.

이 와중에 AI 데이터센터 확장 수요가 급증했다:

• D램(DDR5/DDR4): 현물가격 0.85~0.93% 상승세 지속
• HBM(고대역폭메모리): AI 서버·GPU 필수 부품으로 시장 수요 폭발
• 글로벌 클라우드 기업 동향: 가격보다 물량 확보에 집중하는 흐름

KB증권은 삼성전자의 1분기 영업이익을 40조원(전년 6배), 2분기 영업이익을 51조원(11배)으로 추정했다. 공급이 제한된 상황에서 가격 인상이 가능해진 것이다. 메모리 가격 인상률이 계속 이어진다면 실적 성장은 더욱 가속화할 것으로 예상된다.

HBM 경쟁력 강화, 플래그십 가치 재평가

AI 시장이 고성능 메모리를 요구하면서 HBM(고대역폭메모리)의 중요성이 급부상했다. HBM은 엔비디아 GPU 같은 AI 가속기와 함께 사용되는 고급 메모리로, 기존의 범용 D램보다 성능·가격 모두 한 단계 높은 시장을 형성하고 있다.

시장 현황:

하나증권은 삼성전자의 HBM 경쟁력 확인을 “기존의 저평가 요인 해소”로 평가했으며, 올해 잉여현금흐름(FCF)을 92조5000억원으로 전망해 배당 확대나 자사주 매입 가능성을 제기했다. 특히 HBM은 범용 D램보다 마진율이 훨씬 높아서 수익성 개선에 직결된다.

단기 조정 vs 중장기 상승, 증권가의 뚜렷한 입장

브로드컴의 예상 이하 가이던스로 인해 글로벌 반도체 지수(SOX)가 2% 넘게 하락하고 국내 삼성전자·SK하이닉스도 동반 약세를 보였다. 이는 단기적인 시장 조정으로 작용했다.

하지만 증권가의 판단은 명확했다:

✅ KB증권 / 하나증권: 조정을 AI 수요 둔화가 아닌 시장 기대치 조정으로 해석
✅ 하나증권: TPU(텐서처리장치) 공급 논의가 2028년까지 이어진다며 AI 반도체 수요 자체는 견고하다고 평가
✅ 키움증권: 실적이 뒷받침되는 주도주는 조정 시 매수 승률이 높다고 진단

시장 전문가들은 중동 정세 불안 같은 지정학적 변수는 단기 변동성을 줄 수 있지만, AI 산업 확장이라는 구조적 수요를 바꾸기는 어렵다고 본다. 공급 부족과 가격 인상이 지속되는 한 반도체 업황의 강세는 계속될 것으로 전망된다.